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导读：◆文化纸：截至3月20日，铜版纸市场均价6,167元/吨，与上周持平；双胶纸市场均价6,383元/吨，与上周持平。国际针叶浆外商均价591美元/吨，与上周持平，国际阔叶浆外商均价477美元/吨，与上周持平。今朝海内疫情基本不变，开学季延后但不会缺席，等候后续学生 ◆文化纸：截至3月20日，铜版纸市场均����APP价6,167元/吨，与上周持平；双胶纸市场均价6,383元/吨，与上周持平。国际针叶浆外商均价591美元/吨，与上周持平，国际阔叶浆外商均价477美元/吨，与上周持平。今朝海内疫情基本不变，开学季延后但不会缺席，等候后续学生返校以后，响应的旺季需求会慢慢落地，外盘浆价受疫情影响存于不确定性，但咱们以为疫情对于在纸浆需求的影响更年夜，以是浆价连结低位可期。咱们紧密亲密不雅察文化纸旺季的涨价环境，假如有超预期的落实，文化纸企业将迎来反弹行情。

◆包装纸：本周截至3月20日，白卡纸均价5,977元/吨，与上周持平；白板纸市场价4,553元/吨，较上周降落63元/吨；箱板纸均价4,360元/吨，较上周降落133元/吨；瓦楞纸均价3,620元/吨，较上周降落275元/吨。国废出厂均价2036元/吨，较上周下跌251元/吨。前期因为废纸收受接管短时间受阻，形成了供应瓶颈，从而致使纸价上涨，可是正如以前预期，跟着供应恢复一般，价格于短时间内恢复，后续的环境要看边际的供需格式。

◆糊口用纸：糊口纸企各工场陆续复工，疫情对于在出产的影响弹性很小。需求方面，疫情创举了糊口用纸的新的使用处景（例如电梯内），而居家的时间会增长糊口用纸的使用频次，是以会刺激糊口用纸的需求。从事迹角度，中顺洁柔连结稳健高速增加，预期2020年受疫情影响很小，对于事迹依然连结乐不雅。

◆包装：本周增长保举标的奥瑞金。咱们看好奥瑞金于金属包装范畴的上风职位地方，于前期股价下调以后，今朝估值已经经到达汗青低位。边际上看二片罐的营业存于量价齐升的边际变迁，波尔的并表以及咸宁工场产能哄骗率的晋升促使销量上升，而二片罐营业整合后行业格式向好也使患上二片罐价格抬升。

◆投资提议：本周文化纸价格不变，包装纸价格较着下滑，此外股价受流动性影响下挫，某些公司估值到底部，咱们判定疫情打击较为短时间，更应该从持久角度对待龙头投资时机。将来行业的集中度晋升是年夜趋向，疫情打击会变相加快小产能出清。，咱们重点保举太阳纸业、奥瑞金、劲嘉股分、中顺洁柔、山鹰纸业、裕同科技。

◆危害阐发：产能复工进度不迭预期危害。原质料价格上涨危害。

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