乐鱼国信证券：短期一次性冲击对造纸行业龙头影响有限

导读： 国信证券发布陈诉阐发疫情对于造纸行业的影响，差别公司因为产物种别、下流客户环境、库存、产能漫衍等有所差异，受打击水平亦有差异。 国信证券发布陈诉阐发疫情对于造纸行业的影响，差别公司因为产物种别、下流客户环境、库存、产能漫衍等有所差异，受打击水平亦有差异。

包装纸受打击较年夜，复工后总体动工欠安

受打造业复工推延、商贸勾当低迷影响，包装纸下流需求缩量，箱板瓦楞纸厂复工后动工率较低。另外一方面，龙头纸企因为出产基地漫衍多元且治理较为规范，局部产能已经经最先陆续复���工。而中小企业许多受限在员工没法到岗、原质料供给紧张、产能漫衍在较为严峻地域等要素，短时间复工远景仍不开阔爽朗。龙头资金雄厚，具有较强的抗危害威力，部门中小纸企受影响较年夜。大众卫闹事件或者将加快包装纸行业整合进程。

龙头企业具有抗危害威力，行业整合无望加快。较永劫间的停工，部门中小企业现金流可能呈现危机；复工后的原质料欠缺以及物流受限可能会连续影响企业出产。这一征象无望加快中小天资的企业退出，鞭策龙头市场据有率晋升。

文化纸以及糊口用纸受影响较小

相对于包装纸而言受打击更小。文化用纸需求受长途办公影响或者将小幅降落，教材印刷或者有延迟但耗纸量不变。糊口用纸需求刚性较强，且因影响电梯间等场景运用还将动员小量需求。

假设长途办公时间为7-14天，那末大略预计受此影响办专用纸整年消费量降落约2%-3%。印刷品方面，图书杂志采办渠道可由线下转为线上，是以其印刷量受影响较小;教材方面，受开学推延影响，教材印刷或者有延迟，但用纸量仍有保障。糊口用纸需求刚性较强，受影响较小。大众卫闹事件致使人们抢购糊口用纸等必须用品，囤货增长了短时间销量，对于整年的真实需求影响不年夜，更多可能呈现季度性的小幅颠簸。

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